Рубль вошел в зону риска

06.11.2021

Эскалация напряженности вокруг Ирана и приток капиталов на рынок российских акций способствовали новому витку роста рубля к доллару. Эта тенденция обоснована, но крайне неустойчива.

Среди множества причин, способствующих укреплению рубля наиболее важными, на наш взгляд, сегодня являются следующие факторы. Во-первых, за минувшую неделю цены на нефть марки Brent выросли с 120,31 долл до 125,07 долл за баррель, или на 5,72%. Во-вторых, по данным компании Emerging Portfolio Fund Research, приток капиталов в фонды, инвестирующие в акции Россию, с 16 по 22 февраля составил 183 млн долл, а с начала 2012 года по 22 февраля достиг 640 млн долл. В-третьих, укреплению рубля способствовал резкий рост евро к доллару 23 февраля на позитивных статистических данных по индексу делового климата в Германии за февраль, оказавшихся лучше прогнозов аналитиков. В целом же, композитный индекс доллара (по отношению к 6 валютам) за прошлую неделю снизился с 79,42% до 78,74%.

Если последний фактор можно назвать, скорее всего, краткосрочным, поскольку большинство индикаторов продолжают указывать на сползание еврозоны в рецессию, то влияние других на валютный рынок может иметь более длительный характер. При этом надо иметь в виду, что дальнейший рост цен на нефть уже в краткосрочной перспективе может натолкнуться на рост коммерческих запасов в США (по последним данным, они выросли за неделю на 0,19%). Кроме того, растущие цены на нефть отрицательно влияют на рост мировой экономики, поэтому в среднесрочной перспективе (некоторые аналитики критичной считают цифру в 140-150 долл за баррель, после чего, по их мнению, цены на нефть обвалятся) эти тенденции неизбежно приведут к снижению спроса на черное золото.

Говоря о притоке капиталов в фонды, инвестирующие в российские акции, следует иметь в виду, что он стимулируется тем обстоятельством, что зарубежные инвесторы зарабатывают не только на росте нашего фондового рынка, но и на повышении курсовой стоимости рубля. Так, если индекс РТС (рассчитывается на основе долларовых цен на акции) с начала года к 24 февраля вырос на 20,21%, то индекс ММВБ (рассчитывается на основе рублевых цен на акции) лишь на 10,45%. Очевидно, что этот приток зависит от роста цен на нефть и от аппетита американских инвесторов к риску, подпитываемого укреплением курса рубля и прочих сырьевых валют. Однако стоит только ценам на нефть пойти вниз, как это может привести к снижению курса рубля, которое, в свою очередь, ускорится в результате ухода зарубежных капиталов. Ну а пока на рынке царят иные настроения, а потому Центробанк вынужден сейчас наращивать интервенции по скупке долларов, стараясь предотвратить слишком сильное укрепление рубля…

По итогам минувшей недели курсы четырех основных валют (за исключением фунта стерлингов) оказались в рамках наших интервальных прогнозов на 25 февраля т.г. При этом стоимость бивалютной корзины снизилась с 34,22 руб до 33,91 руб, или на 0,91%, и сейчас она на 1,71 руб. выше своей нижней границы, установленной Банком России. Уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам прошлой недели снизился с 158,8% до 131,6%, что свидетельствует о некотором снижении риска на валютном рынке.

Вероятность дальнейшего снижения стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 0,9% и 0,2%, что показывает весьма высокую вероятность коррекции. Заметим, что индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом роста или падения валюты во время последнего тренда.

Смотрите также: Сводки событий от ополчения. самые свежие новости Украины России и мира сегодня за последний час..